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亞洲債市過熱恐泡沫化

受惠於全球投資人追逐高報酬，亞洲債市今年行情火熱，公司債發行規模創空前紀錄，但專家警告市場可能有泡沫化之虞。

根據全球基金追蹤業者EPFR，今年亞洲發行的外幣債券在9月突破1,000億美元大關，為歷來9月的最高紀錄，今年底還可望衝上1,300億美元。同時，新興市場債券基金已連續22周吸引資金淨流入。

然而，專家指出亞洲債市存在幾項隱憂，包括殖利率跌至多年來谷底、資產質素低落和投資人使用槓桿比率攀升等，可能導致這個快速擴張的市場泡沫化。

美銀美林公司首席投資策略師哈奈特說：「我們擔憂新興市場公司債可能泡沫化，而且目前的報酬率和資金流向到某個時候可能逆轉。」

過去12個月來，債券殖利率急劇下滑。追蹤亞洲美元計價債券績效的摩根大通亞洲信貸指數（JACI）目前殖利率約為4%，低於1年前的6.1%，也跌破2011年的低點4.65%。

渣打銀行投資策略師吉爾說：「JACI的殖利率逼近歷史新低顯示信用市場已被高估，未來價格不太可能漲太高。」

摩根大通資產管理公司亞洲固定資產部門主管史蒂芬‧張指出，全球經濟成長低迷加上歐洲景氣衰退，將支撐亞洲公司債需求不墜，但發行債券的品質令人憂心。例如，9月有3檔垃圾債的發行規模達到2.5億至3.5億美元，且獲超額認購數倍。

此外，有許多證據顯示投資人開始提高槓桿比率以收購固定收益資產，使亞洲債市的風險大增。吉爾指出，從中長期的角度來看，亞洲公司債投資人面臨的頭號風險是美國利率上揚，因為債券價格通長會隨利率攀升而下滑。

新聞來源：經濟日報